▍海底撈 – 資產有隔離,上市沒問題

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    全盤規畫,專業操作

    從海底撈的上市籌備到財富傳承,其創始人張勇的資本運作手段都不容小覷。公開資料顯示,海底撈上市主體為2015年7月14日於開曼群島注冊的「海底撈國際控股有限公司」。海底撈(開曼)的股東是張勇夫婦、施永宏夫婦及五位高管控制的一系列BVI公司。

    海底撈(開曼)的子公司——Haidilao Singapore(2013年在新加坡注冊),是所有經營實體直接控股股東。而Haidilao Singapore在中國大陸擁有兩個“外商獨資公司”——四川新派、上海新派。搭建VIE架構的關鍵步驟是這兩家從2017年開始對四川海底撈所經營門店的系列收購。(VIE是因為大陸對某些產業的反外資併購法所衍生的,透過外資獨資公司與大陸公司做一個’協議控制’,透過提供公司操作方針等等方式,讓公司利用顧問費的名義將賺取的利潤都給外商獨資公司,如此一來,可以解決外資併購問題還有中國企業資金難以匯出的問題。)

    通過左手倒右手的重組,海底撈的海外上市已經做足充分準備。2018年9月正式揭露的海底撈招股說明書中,張勇夫婦的國籍已更換為新加坡。業內人士分析指出,張勇夫婦入籍新加坡的選擇或許為規避境外上市的併購規定有關。入籍新加坡後,2018年9月26日,海底撈成功在港交所上市。次年,張勇、舒萍夫婦就以約1000億人民幣的身家讓獅城首富十年來首次易主。而離岸信託是在至上市前,張勇、舒萍夫婦所持海底撈公司的全部股份62.70%(全球發售前),全部是通過“境外家族信託+BVI公司”持有的,按照目前的市值計算總價值超過1100億。

    張勇-絕對的控制力

    具體來看,張勇夫婦的千億信託一分為二,一部分為張勇的家族信託Apple Trust,持有海底撈60%的股份;另一部分為舒萍的家族信託Rose Trust,持有海底撈8.2%的股份,兩個信託的受益人都是張勇和舒萍。產品類型上看,兩個信託都是全權信託,都設在BVI管轄區,兩個信託又分別透過兩個BVI公司——ZY NP Ltd和SP NP Ltd,最終分別持有海底撈的股票。透過這樣的安排,除了將資產分離避免離婚或者債務人追討與傳承問題外,還可以使張勇穩固對公司的控制權,透過將所有信託裡的股權先集中在NP united Holding Ltd裡,而又因為他擁有所有信託裡最多的股份,他最終會成為NP公司的代表人,這樣一來,即使離了婚,其它信託一起聯合起來,也不足以撼動張勇在海底撈裡的控制權。

    資料來源

    https://finance.sina.com.cn/trust/xthydt/2020-03-16/doc-iimxyqwa0203478.shtml

    https://zhuanlan.zhihu.com/p/137544394

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