▍EAM(獨立資產管理)是什麼?透過EAM,讓專家替你管理財富

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    相對於西方獨立資產管理機構,亞洲的獨立資產管理行業仍處於起步階段,因隨著亞洲市場的成熟和財富的增加,富裕人士的客戶群不斷壯大,尤其是中國大陸經濟的強勁增長,再加上東南亞的財富也不斷增長,EAM在近年來快速增長,其中又以香港與新加坡政府最為積極發展EAM行業。

    獨立資產管理EAM是什麼-讓專家來回答

    近年來,越來越多的國內家族辦公室提及EAM(全稱:External Asset Management)在新加坡或香港稱IAM(Independent Asset Management) 外部資產管理人這個行業,但還是些疑問:

    • EAM到底是做什麼的?
    • EAM與傳統私人銀行和金融機構有什麼區別?
    • 為什麼越來越多的高淨值客戶會選擇EAM打理資產?

    首先,先帶大家了解EAM的由來
    EAM源自瑞士和盧森堡,於1990年代首次出現在歐洲,頂尖銀行家離開私人銀行,以個人或團隊身分為高淨值客戶提供更高品質、更為客觀的資產管理服務。

    為什麼會需要EAM?
    當財富達到一定規模,一般的投資管理方式已不足以應付資產的保值與增長,唯有透過量身訂做、全方位的規劃與管理,消化整個金融平台的資訊後,給出客戶專業的意見,才能達成長遠的資產管理與傳承目標,接下來會讓大家了解EAM的運作模式以及優勢。

    獨立資產管理機構EAM-更客製化的服務

    External Asset Management 為歐洲家族辦公室的概念,大約在西元2000年後引進至亞洲,為私人銀行的客製化服務延伸,有別於傳統銀行站在客戶的對立面,以銷售產品為主要目標,獨立資產管理機構以客戶為中心,代表客戶與不同的銀行與金融機構斡旋,協助客戶取得最佳報價與利益最大化,簡化資產管理流程,為現代家族辦公室的雛型。

    若家族財富分散在不同銀行,有過多重複或無效率的投資,或想更進一步整合家族財富,可簽訂全權委託(POA)或有限委託(LPOA)管理授權書,由EAM代為整合不同銀行之間的家族財富,實際上的決策仍能掌握在客戶手上,但透過EAM可以跨領域的客製化客戶需要的產品,與傳統意義上的代客操作投資不同,EAM能整合包含股票、債券、基金、保險、衍生性金融商品,尋求客戶利益最大化。

    EAM,獨立資產管理

    上圖為EAM運作模式示意圖

    EAM在市場的優勢

    一般來說,高淨值資產的客戶,會在很多家銀行開戶,但EAM運作方式與大型私人銀行團隊不同;它不會像私人銀行那樣託管資產。因此,EAM有一系列的私人銀行作為託管及經紀夥伴。

    EAM最主要是給客戶提供投資產品選擇和建議,雖然經營EAM的資產管理公司不是私人銀行,但EAM都和私人銀行有合作協定,並可使用私人銀行的投資平台。並協助客戶在私人銀行開戶,所以客戶在EAM的帳戶也是屬於私人銀行帳戶,只是跟進帳戶的不是銀行客戶經理而是獨立的資產管理公司。

    從上圖來看,資產管理的完整架構會因資產規模不斷上升,而更加複雜需相對應地選擇管理機制,若選擇非相對應的管理機制,則會造成資源分配考慮不周,費用、架構無法精簡化等問題。家族辦公室提供家族日常行政支援的機構,但主要目的是負責協助家族財產與財富管理以及傳承規劃,以及其所涉及的家族法律稅務議題等。如想了解更多關於家族辦公室,歡迎閱讀:什麼是家族辦公室?實現財富與家族傳承的絕佳選擇

    以下針對獨立資產管理(EAM)的優勢再和大家做更詳細的介紹:

    • 客製化程度更高
    • 單一窗口
    • EAM費用透明度高

    (1)客製化程度更高

    • 客戶在整個金融體系可觸及的產品範圍更廣,資產配置將更有彈性,除了可購買私人銀行已具備的產品組合,更可接觸實體黃金、私募股權,甚至於成立自己的家族辦公室。

    • 客戶資本配置彈性更高,可根據自身的需求選擇更適合自己的產品,較不受到銀行端產品推出類型的限制,EAM以客戶需求為服務宗旨,配合多家私人銀行提供的資產服務,為每一位客戶提供客製化方案,也可同時與多家國際性金融機構合作,協助客戶隨時知悉市場和產品的趨勢。

    由於 EAM 獨立性高,因此它們能夠站在客戶的立場去做規劃,並靈活地適應需求的變化,因此 EAM的服務通常不受到某些金融機構標準要求如產品業績等影響,能獨立提供全面性產品服務。

    (2)單一窗口

    高淨值資產人士通常具有多個私人銀行帳戶來滿足不同的產品需求,需要分別聯繫不同銀行以整合帳戶資源,整合曠日費時,利用第三方中立機構能夠統合資源,減少與銀行來回撮合的時間。

    客戶關係經理 RM (Relationship Managers)俗稱理專,過去在私人銀行領域流動性高,當負責理專跳槽去其它銀行後,客戶通常須與不熟識的理專重新建立關係,使客戶的資產被一個又一個不熟悉客戶投資傾向的客戶關係經理接替管理,有時候甚至只是試圖推銷客戶既不瞭解也不符合其利益的產品,但EAM的人員流失率較低,選擇EAM後,客戶僅需和所信任的客戶關係經理聯繫,EAM的RM將會負責聯繫不同的往來銀行,以實現合乎客戶心意的投資策略,達到雙赢。

    (3)EAM費用透明度高

    私人銀行的交易模式中,交易成本按每筆交易金額收費。

    根據安永2019年全球財富管理研究報告,近一半的客戶對他們所支付的費用不滿意,且認為收費不公平; EAM的獨特優勢在於費率固定,就算做頻繁的交易並不會增加客戶所需負擔的費用,基金經理需嚴格控制交易成本,因此費用透明且簡單明瞭。

    固定費用或全包費用對客戶來說是成本可預測且具有吸引力;EAM的收費方式通常每年計算一次費用,根據客戶的投資收益分四季收取客戶投資組合的管理費用;而績效費用,通常由客戶根據與EAM預先約定的績效基準支付。

    私人銀行和EAM又有什麼區別?

    看完上述,大家對EAM有更深入的了解,可得知EAM 通常是小型、更緊密的組織,其運作方式與私人銀行的大型團隊不同,EAM 會與多家私人銀行做為合作夥伴,客戶的資產由這些私人銀行持有和登記,大家可以想像EAM作為第三方平台,整合資源,了解高淨值資產的所需,為高資產客戶免去不少與各家金融機構周旋的時間和精力。

    萬一EAM公司倒閉客戶的錢那裡追?

    綜上所知,EAM跟銀行的關係,銀行是真正的託管銀行,客戶的財產其實都是在銀行裡面的,大家可以想像銀行在外面僱用一個顧問/客戶經理,EAM只是提供專業的意見,就算EAM公司倒閉,客戶的錢其實仍然安全的存放於銀行中。

    新加坡香港 EAM 的增長

    新加坡和香港的外部資產管理 (EAM)行業,可以追溯到20世紀 90 年代初;近年來,亞太地區高淨值客戶財富不斷增加的推動下,使這兩個城市的 EAM 行業發展迅速;由於香港靠內地,擁有國內外兩個市場,因此吸引了大批富豪和金融人才;

    但近幾年,在國際局勢不斷動盪,新加坡成了富豪們的選項,新加坡擁有安全的司法管轄區、完善的法治環境、和監管機構 (MAS)的有效運作,為投資者提供了信心和保護,二來新加坡具稅收政策優惠並力行客戶保密政策,吸引全球大批頂級客戶到此開戶,使得新加坡成為亞洲乃至全球金融業的重要中心之一。

    目前香港和新加坡約有160多家EAM機構,大多擁有證券交易、證券投資建議、資產管理服務的牌照,管理的資產規模超過915億美元。

    新加坡EAM所需的牌照

    在新加坡,EAM 受新加坡金融管理局 (MAS)監管,新加坡金融管理局 (MAS)將它們視為基金經理,基金經理牌照的類型可以分為 LFMC(Licensed FMC,持牌基金管理公司)和 RFMC(Registered FMC,註冊基金管理公司)兩類;基金經理將會負責聯繫不同的往來銀行,滿足客戶的需求。

    類別允許活動
    LFMCs Retail LFMCs投資類型者、投資人數沒有限制
    LFMCs A/I LFMCs投資類型者有限制、投資人數沒有限制
    RFMCs不超過30名合格投資者,管理下的資產不超過2.5億新元
    新加坡EAM牌照(Source: Monetary Authority of Singapore)


    境外公司的註冊程式非常簡單,可辦專業的註冊代理機構代為完成,無須註冊人親臨註冊地。大部分的離岸公司或海外公司註冊地的法律對投資人、股東、董事的人數沒有限制,對股東和董事的國籍、年齡、資產等均沒有太多限制,絕大部分的境外公司註冊地/國家的法律接受法人出任公司董事一職。

    香港EAM所需的牌照

    在香港,資產管理機構受證券及期貨事務監察委員會(SFC)監管,並且必須至少持有以下牌照之一:

    • 第 1 類(證券)
    • 第 4 類(證券/期貨提供諮詢)
    • 第 9 類(資產管理)

    牌照例子
    Type 1證券交易為客戶交易債券
    為客戶購買/出售共同基金和單位信託
    配售及包銷證券
    Type 4證券顧問向客戶提供意見提供有關買賣證券的投資
    做出有關證券的研究報告/分析
    Type 9資產管理以全權委託形式為客戶管理證券、期貨、投資組合、管理基金
    香港EAM 牌照整理(Source: Securities and Futures Commission)


    香港和新加坡都是亞洲區領先的金融中心,這兩個地區的財富管理行業在過去十多年來蓬勃發展。

    許多受訪者指出,新加坡的監管機構積極支持吸引資金流入,近年來推出很多政策如13O、13U、VCC,政策吸引高淨值人士,與香港並駕齊驅,加上當地放寬出行限制,使新加坡從中受惠。根據「2022年香港私人財富管理報告」受訪者在能力和屬性方面仍將香港列為他們首選的財富管理中心;例如交易和開戶的便利性以及多元的投資選擇。

    新加坡,香港各有自己的優勢,大家可以思考覺得最安全、穩定的政經環境在哪裡,每一個人所處的環境都不一樣,因此每個地區都有著自身的獨特優勢。

    台灣EAM的狀況

    台灣財富管理法案現況

    在金管會「財富管理新方案」(財管 2.0) 的引領下,國銀業者,近年來力推財富管理業務升級,以家族企業為核心的高階資產客戶服務,綜觀國外趨勢,高資產客戶偏好客製化的理財服務,超高資產家族更是傾向由專人協助資產管理,而不只是在現有產品中選擇。

    有鑑於此,國外金融機構多利用信託模式,針對各個客戶不同的特質,為其量身打造最適合方案,滿足家族企業對財富保全、家業傳承的全方位需求。

    讀者看到這裡應該會發現,身為國際金融中心的香港、新加坡EAM的發展非常的迅速,主要原因是稅收制度,完善的監管制度;如新加坡具稅收政策優惠並力行客戶保密政策,吸引全球大批頂級客戶到此開戶;在香港、新加坡的外部資產管理專家,不用加入任何一家銀行,有牌照便可直接成立公司,協助客戶管理資產,在台灣假設以一個公司要賣基金,除了拿取牌照外,必須以公司(如銀行)名義去賣基金,無法直接成立公司,管理客戶資產。

    財富管理未來趨勢

    在台灣財富管理因為高資產客群的成長,以及客戶自身財富的累積,逐漸朝向精緻化與差異化的服務,對於財富管理的要求也越來越高,需要專業人士來協助進行更加複雜、世代傳承的投資以及資產規劃,但在台灣很少聽到EAM;由於法規不全,定位不清,金控管道嚴格,欠缺品牌,在台灣發展EAM是很困難的,台灣的資產與財富管理業務起步較慢,且國內金融商品多元性較不足;以境外結構型商品為例,香港與新加坡境外結構型商品對於專業投資人投資標的不予設限。

    但台灣現階段受限法規,在台金融業僅能管理客戶在台灣資產,實務上,許多台灣客戶將資產放在境外,台灣金融業無法吃到境外財富管理業務,若能透過自由經濟示範區鬆綁相關的資產與財富管理業務,或許有機會帶動金融產業的發展,讓台灣金融業留住高階資產的客戶。

    結論

    相信在讀完EAM(External Asset Managers)的架構,大家對EAM的優勢功能以及歷史有更深一步的了解,在高階資產客戶趨向多元化的理財需求,財富管理未來的趨勢會朝向,精緻化、客製化發展,若讀者有意願進一步了解EAM或想諮詢財富規劃細節,歡迎洽詢「常杏研究顧問有限公司」

    參考資料

    https://www.famcap.com/2023/05/if-there-are-more-than-1000-family-offices-in-singapore-what-are-they-all-doing/
    https://www.wealthandsociety.com/updates-and-articles/esternal-asset-managers-in-singapore-wealth-article-2022
    https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/cn/pdf/zh/2022/10/hong-kong-private-wealth-management-report-2022.pdf
    https://www.stcn.com/article/detail/785067.html

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    「家族辦公室」起源於歐美,我們常聽到的家族辦公室,是為一個或多個超高淨值人士,甚至他們的家族,進行財富管理、投資、信託等相關的服務,因此多數人會以為它就只是一個財富管理的機構。

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