▍EAM 是什麼？獨立資產管理 – 讓專家替你管理財富

家族辦公室

2025年9 月 04日
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我們常聽到海外金融從業人員手握平台資源，卻又不被單一機構綁定，傳統的獨立資產管理機構便是為服務高資產人士而生，由於其財富與資產散落在不同平台，需要獨立的機構來協助整合，相對於西方行之有年的資產管理行業，亞洲的獨立資產管理仍處於起步階段，隨著亞洲高淨值市場的成熟和財富的增加，富裕的高淨值人士資產規模不斷壯大，尤其是中國大陸過去數十年的強勁增長，再加上東南亞經濟的崛起，EAM 在國際金融中心快速增長，其中又以香港與新加坡政府最為積極發展EAM行業。

獨立資產管理 EAM 是什麼？提供資產管理的外部/獨立顧問專家

台灣近年來與國際金融中心陸續接軌，而高淨值人士的客群也不再滿足於銀行的單一平台產品，台灣政府希望能隨著財管政策的升級，一同推廣 EAM 這個產業（全稱：External Asset Management，在新加坡或香港亦稱 IAM, Independent Asset Management）。外部資產管理或稱獨立資產管理，是由銀行之外的獨立專家提供跨平台的財富整合建議，儘管知道了 EAM 的定義，但對於亞洲來說這仍是一個相對新興的概念，以下我們來解答幾個問題：

– EAM 提供什麼服務？
– EAM 與傳統私人銀行和金融機構又有什麼區別？
– 為什麼越來越多的高淨值客戶會選擇 EAM 來打理資產？

EAM 的由來

EAM 源自瑞士和盧森堡，於1990年代首次出現在歐洲，頂尖銀行家離開私人銀行後，以個人或獨立團隊身份，為高淨值客戶提供跨平台、多元產品的資產管理服務。有別於在私人銀行受限於銀行所提供的產品與服務類別，脫離了銀行後的銀行家更能提供獨立且中立的建議，統整客戶在不同平台的資產，提供跨平台整合後的資產管理建議；部分表現良好受到信任的 EAM 團隊，甚至能得到客戶的全權委託並簽訂授權書 POA (Power of Attorney)，由 EAM 在不同平台為客戶下達交易指令。

為什麼會需要EAM?

過去銀行家在私人銀行等機構為客戶提供服務，但受限於銀行的平台以產品銷售等賣方思維為導向，客戶往往會面臨產品沒有統一窗口、單一平台無法比價、資產結構過於複雜等問題，這些常見於財富達到一定規模的高淨值客戶，使用一般的投資工具已無法應付他們的需求，必須以資深銀行家自身經驗，消化整個金融平台的資訊，並且為客戶量身訂作提供專業意見，才能解決高淨值客戶的需求。

接下來透過解說 EAM 的運作模式以及優勢，幫助大家更進一步了解 EAM 如何解決上述問題。

獨立資產管理機構 EAM 如何運作？更客製化的服務

EAM, External Asset Management 被視為私人銀行的客製化服務延伸，有別於銀行的賣方思維，以銷售產品為主要目標，獨立資產管理機構以客戶為本，代表客戶去與不同的金融機構斡旋，協助客戶爭取最佳產品與利益最大化，簡化資產管理流程，因此 EAM 也被看作現代家族辦公室的雛形。以下為高資產客戶在資產管理上常碰到的三大問題，以及 EAM 的解決方法：

問題一、產品沒有統一窗口：EAM 一站式財務平台整合

現代金融機構對於產品的服務分工精細，不同的產品會對應到不同的服務窗口，而高淨值家庭的財富往往分散在不同平台間，若是公司帳戶通常會透過專業記帳，定期檢視與評估手中的資產與投資產品；然而對於個人或家族的財富，則無法像公司一樣有一個統整一站式的財務平台，此時便容易有重複或無效率的投資，或是當客戶準備規劃家族傳承時，才開始想到要開始列出財務清單，尋回四散在不同機構與國家間的資產。EAM 透過與客戶簽訂授權書（全權委託 POA, 有限委託 LPOA），由 EAM 負責整合不同平台間的家族財富，提供定期檢視與評估，並給予客戶獨立的資產管理建議，幫助客戶更有效的掌握資產，並順應客戶需求或市場變化來最佳化其資產配置組合。

問題二、單一平台無法比價：EAM 跨平台產品比價

隨著投資工具複雜化，其價格與費用的透明度便越差，而高淨值客戶所需要的衍生性金融商品、私募股權與基金、外國債券與保單等產品，由於不同資產規模的客戶所收到的條件往往不同，因此無法直觀地在不同平台進行比價，客戶只能選擇是否承作該產品。EAM 則透過其機構身份與多家平台簽約，在客戶收到有興趣的產品時，便能輕鬆透過 EAM 進行跨平台的商品比價，由 EAM 協助提供同樣產品在不同平台的報價，爭取最佳產品報價與客戶利益最大化。

問題三、資產結構過於複雜：EAM 協助對接專業服務

客戶在財富成長的過程中，其資產結構也常縱橫錯節，投資遍佈不同公司與國家，跨越不同商品與產業，而傳統銀行只提供融資或投資服務，平台上也都是定型化商品，無法針對客戶的實際需求去客製化產品，EAM 則能協助客戶對接專業機構，提供完整的稅務、法務、資產架構、傳承規劃等服務，與獨立第三方專業機構進行議價，以客戶的實際需求來客製化所需要的產品或服務，這也是為何 EAM 會被視作家族辦公室的雛形。

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圖為 EAM 運作模式簡化示意圖

誰需要 EAM ? 與其他平台差異為何？EAM 的優勢與客群

EAM 通常是作為客戶與銀行間的橋樑，一般來說高淨值客戶會在多家銀行開戶，EAM 運作方式與大型私人銀行團隊不同，它並不像私人銀行那樣託管資產，客戶的資產仍是存放於其賬戶上，且由於 EAM 不綁定單一平台的性質，使其能有與不同私人銀行或金融機構談判的空間。EAM 最主要是給客戶提供產品選擇和建議，經營 EAM 的資產管理公司都和私人銀行有合作協定，協助客戶在私人銀行開戶，並可使用私人銀行的投資平台，所以客戶透過 EAM 開立的帳戶也屬於私人銀行帳戶，只是負責服務帳戶的不是銀行客戶經理而是獨立的資產管理公司 EAM。

EAM 與投資代操的差別？家族帳戶管家與明星經理人

相較外部資產管理，台灣投資人更熟悉的資產管理服務應該是代客投資操盤，投資代操除了台灣持有全權委託投資牌照的投信業者與自營商，還有許多是透過信任的投資經理，將資金交給這些人來協助處理投資部位或決定投資方向，EAM 與其最大的差異在於其服務目的與深度，相較追求績效的代操業者，EAM 更著重在跨平台資產的整合管理與長期穩健規劃。

投資代操著重績效報酬，並且無論是持牌的代操業者或是獨立的投資經理，都是以單一平台或商品為操作標的，無法提供跨平台的深度整合，我們可以想像成是客戶將自己帳上的資產，部分投入給明星基金經理人，無論這些基金績效再怎麼好，考量到資產的風險分散，我們都不會建議客戶將所有資金投入單一基金或經理人手中，回到 EAM 與投資代操的例子，無論投資代操的績效再好，其所提供的都是單一產品的投資服務，而 EAM 的工作在於跨平台的資源整合，透過簽署授權書，並整合其客戶資源向私人銀行或金融機構議價，就像是家族帳戶的管家一樣，時刻為客戶把關產品，爭取最佳報價，並檢視手中的投資項目是否符合預期，而這樣的思維與心態，正是家族辦公室的精神，因此 EAM 也被視為外部家族辦公室的前身。

誰需要 EAM 的服務？

私人銀行在定義高資產客戶時，將銀行可承兌資產（Bankable Asset) 100 萬美元（約台幣 3,000 萬）訂為門檻，隨著財富的成長以及國際金融機構的篩選，部分私人銀行門檻已提高至 300 萬美元。隨著客戶的資產規模擴大，其資產架構也會越複雜，EAM 適合的客戶約為 500 萬至 2,000 萬美元的客戶，當客戶的資產上升到 5,000 萬美元以上時，便可考慮是否成立家族辦公室。資產管理服務類型與平台比較如下圖：

由於資產管理的完整架構，會因資產規模不斷上升而更加複雜，需要相對應地選擇管理機制，若未選擇適合的平台，容易造成資源分配不足、重複費用、無效投資、資產架構過於雜亂等問題，日後更可能衍伸傳承上的困難。當客戶資產到達更高的等級，且伴隨家族財富的累積與家族企業的經營，此時單靠 EAM 無法解決客戶需求時，可考慮成立家族辦公室提供家族管理支援，負責協助家族企業經營、財富管理、財富與企業的傳承規劃，以及其所涉及的家族法律稅務議題等。如想了解更多關於家族辦公室設立細節，歡迎參考此篇完整分析：什麼是家族辦公室？實現財富與家族傳承的絕佳選擇

EAM 的三大優勢

(1) 客製化
(2) 單一窗口
(3) 費用透明

優勢一、客製化

透過 EAM 的服務，客戶可觸及的金融產品範圍更廣，資產配置更有彈性，除了可購買銀行平台上的產品組合，更可接觸私募股權、量身定制的金融商品等，甚至將 EAM 作為自己外部的家族辦公室。客戶資本配置彈性更高，可根據自身的需求選擇更適合自己的產品，較不受到銀行端產品的限制，EAM 以客戶需求為服務宗旨，配合多家私人銀行提供的資產服務，為每一位客戶提供客製化方案，也可同時與多家國際性金融機構合作，協助客戶隨時知悉市場和產品的趨勢。

由於 EAM 獨立性高，能夠站在客戶的立場去做規劃，並靈活地適應客戶需求，因此 EAM 的服務通常不受到金融機構的影響，不需擔心為了業績而推銷產品，能提供全面性的資產管理服務。

優勢二、單一窗口

高淨值資產人士通常具有多個私人銀行帳戶來滿足不同的產品需求，需要分別聯繫不同銀行以整合帳戶資源，整合曠日費時，利用 EAM 能夠統合資源整合成單一窗口，減少與銀行來回撮合的時間。

客戶關係經理（RM, Relationship Manager）俗稱理專，過去在私人銀行領域流動性高，當負責理專跳槽去其它銀行後，客戶通常須與不熟識的 RM 重新建立關係，使客戶的資產被一個又一個不熟悉客戶需求的 RM 接替管理，有時候甚至推銷客戶不瞭解也不符合其利益的產品，但 EAM 的人員流動率低，是以服務而非產品為導向，客戶通常僅需與 EAM 的單一服務 RM 聯繫，由 EAM 負責聯繫不同的往來銀行，以實現滿足客戶需求的投資策略達到雙赢。

優勢三、費用透明度高

私人銀行的交易模式中，交易成本按每筆交易金額收費，包含交易手續費與管理費等隱含費用。根據安永 2019 年全球財富管理研究報告，近半數客戶對他們所支付的費用不滿意，且認為收費不透明；EAM 的獨特優勢在於費率固定，是以固定或全包費用作為管理服務費，就算頻繁的交易也不會增加客戶所需負擔的費用，EAM 的投資經理也需嚴格控制交易成本，因此費用透明且簡單明瞭。

固定費用或全包費用對客戶來說是成本可預測且具有吸引力；EAM的收費方式通常每年計算一次費用，根據客戶的資產規模與投資收益分四季收取客戶管理費用；而額外的績效費用則由客戶根據與 EAM 預先約定的績效基準進行支付，客戶無需擔心費用侵蝕掉投資收益。

EAM 倒閉了怎麼辦？客戶資產會有風險嗎？

讀完本文對 EAM 有深入了解後，我們可得知 EAM 會與多家私人銀行成為合作夥伴，客戶的資產仍是登記在自己名下並由這些銀行保管，EAM 作為第三方平台整合資源，透過客戶的授權書與對客戶的了解，與金融機構進行周旋爭取客戶利益，為高淨值客戶省下時間和精力。因為 EAM 並不直接持有客戶資產，也僅有指示或建議投資的權力，因此就算 EAM 倒閉，客戶的資產仍安全存放於銀行的帳上，大家可以想像是在銀行之外僱用一個專業的投資顧問團隊，就算該顧問團隊經營不下去，也不影響客戶在銀行帳上的錢。

新加坡與香港 EAM 的產業概況

新加坡和香港的獨立資產管理行業可以追溯到 90 年代初，隨著亞太地區高淨值客戶財富不斷增加的推動下，使這兩個金融中心的 EAM 產業迅速發展。香港背靠中國作為中資與外資的交會之地，吸引了大批富豪和金融人才；然而近幾年在國際局勢不斷動盪之下，新加坡安定的政治環境成了富豪們的新選擇。新加坡與香港各有自己的優勢，隨著亞洲金融的蓬勃發展，越來越多國家想要加入競爭亞洲金融中心的地位，如馬來西亞也推出了自己的家族辦公室政策，台灣除了財管2.0 等政策的鬆綁，也透過成立亞灣區正式宣告加入這個資產管理產業的賽局。

我們通常會建議客戶根據資產種類與所在地，以及未來家族資產規劃的方向，選擇適合的金融中心，目前香港和新加坡約有上千家 EAM，大多擁有證券交易、證券投資建議、資產管理服務的牌照，提供完整的資產管理服務。

新加坡 – 快速吸納國際富豪資金

新加坡擁有獨立的司法管轄區、完善的法治環境，以及監管機構的嚴格運作，為投資者提供了信心和保護，並且在疫情期間加碼稅收政策優惠，吸納國際資金，並力行客戶保密政策，成功吸引全球大批頂級富豪到此置產，使得新加坡成為亞洲乃至全球金融業的重要中心之一。
為了積極吸引國際資金流入，新加坡將資產管理產業與家族辦公室結合，推出許多政策如 13O、13U 家族辦公室稅收優惠、更高等級的 One Pass 工作簽證吸引專業高級人才、以及可變資本公司 VCC, Variable Capital Company 等靈活的金融工具吸引高淨值人士，在疫情後快速崛起成為與香港並駕齊驅的亞洲金融中心。根據 MAS 2024 年資產管理調查報告，截至 2024 年底，新加坡資產管理規模 AUM 達 4.7 兆美元，年增率約 12% ，並且在家族辦公室稅收優惠政策推行後，累積成立 1,650 家單一家族辦公室，而 EAM 已達 1,298 家，整體產業蓬勃發展。

資金快速流向新加坡，也為這個亞洲金融中心帶來大量的挑戰，除了 2023 年破獲的金融犯罪外，新加坡的金融樞紐地位也被詐騙集團等盯上，濫用其資產管理的政策，作為犯罪所得的洗錢基地，為此新加坡也推出一系列打擊措施，並且收緊監管力度，追求合規資金，以及在保障客戶隱私之餘，避免優惠政策被濫用的風險，強制要求揭露部分重要資訊。隨著市場的成熟，過去的優惠政策也陸續提高門檻，期待能夠篩選出更加優質且合規的頂級富豪。

香港 – 傳統金融中心再現輝煌

香港作為以金融業享譽國際的城市，長年與紐約、倫敦等歷史悠久的國際金融中心並列，且因背靠中國資金與實力，擁有許多成熟的金融工具與服務，儘管近年被新加坡超車，但香港也推出自己版本的家族辦公室優惠政策，期待能重振其資產管理產業的輝煌，根據香港證監會的資料，香港的資產及財富管理業務在 2024 年實現強勁增長。截至2024年底，管理資產規模 AUM 達 4.5 兆美元，年增率約 13%，獲註冊的開放式基金管理公司大幅成長 93%，其中從事資產管理的獨立機構達 1,123 家，反映資產管理公司利用香港的政策優惠快速發展。

台灣資產管理產業現況

台灣儘管資產管理產業尚不成熟，大多由銀行及投資信託業者提供相關服務，但台灣具有自己的獨特優勢，包含充沛的資金以及核心產業，因此政府面對財富管理以及打造金融中心的方向，除了要留財更要引資，支持台灣核心產業發展。

根據金管會統計，台灣銀行存款餘額至 2023 年底達新台幣 54.9 兆元，而壽險業總資產也達到新台幣 34.9 兆元，合計共達到 2.9 兆美元，10年年化成長 6.48%，且與香港與新加坡等國際金融中心不同，台灣的資產規模大多來自本土資金與買方市場，僅靠單一市場便能達到這樣的實力，而隨著政府開始推動財管 2.0 政策，銀行財富管理 AUM 於 2023 年達到新台幣 1.87 兆元。

下圖中根據瑞士信貸的全球財富管理報告，台灣的百萬富翁（一百萬美元即符合高資產客戶定義）人數預期將持續以 13.2% 的速度穩定成長，考量到目前台灣的資產管理市場成長幅度，仍有相當大的發展潛力。

從財管 2.0 到亞灣區

在金管會「財富管理新方案」(財管 2.0) 的政策下，國內銀行業者近年來力推財富管理業務升級，以家族企業為核心的高資產客戶服務，推出客製化的理財服務，引導銀行從產品導向轉為服務導向，而今年更是提出了亞洲資產管理中心政策，試圖透過新的金融示範區，打造具備台灣特色的全新金融中心。

亞灣區的官方名稱為「亞洲資產管理中心高雄專區」，由金管會與高雄市政府共同推動，是全台第一個資產管理示範專區。透過在今年四月公布的《金融業申請進駐地方資產管理專區試辦業務作業原則》，作為金融業進駐專區試辦的依循規範；由高雄市提供租金優惠、費用補貼、行政協助，中央以政策工具促進聚落與創新。2025/6/19 首波 13 家銀行獲准進駐試辦，業務以授信（含保單融資、Lombard Lending）、家族辦公室與跨境金融服務為主；之後持續擴增，並讓銀行、投信投顧與保險公司共同進駐。

亞灣區五大特色

特色一、一站式金融服務：強化 OBU/OSU 的海外資產管理功能，含外幣債券代理買賣、境外基金/PE 銷售；OBU得以證券交易輔助人方式與券商合作下單境外股票/ETF。

特色二、資金運用彈性：開放保單融資、保費融資、Lombard Lending、自益信託的受益權質借等。

特色三、跨境金融服務：總行與海外分行或子行共同服務，海外人員可返台在專區據點聯合服務境外高淨值客戶。

特色四、商品與服務多元化：銀行輔導成立家族辦公室並可與法律、稅務等第三方合作；持牌投顧可以承作外部資產管理顧問 EAM 業務。

特色五、跨平台合作：OBU/OSU/OIU 聯合開戶、銀行可為券商交易輔助人、協助投信投顧銷售未具證券投信性質之境外基金與私募股權等。

亞灣區與過去政策的差異

過去財管新方案多屬單點鬆綁；本次亞灣區則在特定地點一次開放多個試辦項目，用先試後落地的設計加速法規優化，而台灣過去在資產管理這塊由銀行、證券、投信業者各自分散把持合作受限，未來將走向整合為 OAMU 境外資產管理平臺的一站式跨境服務，強化留財與引資。由於本次專區服務對象以高資產與境外客戶為主，因此開放更多靈活的商品，並以地方與中央雙軌合作，促進專區內的產品與服務創新。

台灣資產管理未來趨勢

在台灣財富管理因為高資產客群的成長，以及客戶自身財富的累積，逐漸朝向精緻化與差異化的服務，對於財富管理的要求也越來越高，需要專業人士來協助進行更加複雜、世代傳承的投資以及資產規劃，但在台灣由於資產與財富管理業務起步較慢，且國內金融商品多元性較不足，法規不全，定位不清，金控管道嚴格，欠缺品牌，發展 EAM 相對困難。

如今在政府的努力下，開創全新的金融中心，要讓台灣擺脫以往受限法規，無法處理跨境資產的形象。實務上許多台灣客戶將資產放在境外，台灣金融業無法吃到境外財富管理業務，若能透過亞灣區鬆綁相關的資產與財富管理業務，或許就有機會帶動 EAM 產業的發展，讓台灣留住高淨值客戶，並提供更完善的服務，達到留財與引資的目標。若讀者有意願進一步了解 EAM 或想諮詢財富規劃細節，歡迎洽詢「常杏研究顧問有限公司」。