▍東元電子 – 父子主權之爭

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    東元電子 – 父子爭權

    東元電子為台灣最大馬達製造廠商,在現今,電動車為一個熱門的未來趨勢,電動車成長快速,應該要讓馬達廠龍頭東元電子受益最大,但卻事與願違,這幾年,東元電子的ROE不斷下降至約5.9%,反觀最大的競爭對手士林電子卻逐年攀升至約7.3%,可見經營績效明顯退步。目前士林電子為台灣最大電動機車品牌Gogoro的供應商,富田也與特斯拉一同研發馬達,一個跨行的台達電也陸續打入全球電動車的供應鏈,但東元卻還只是納智捷的供應商,因此黃育仁(東元電子會長黃茂雄的兒子)希望推翻父親黃茂雄的掌控,讓公司更專注於主業,積極開發車用市場,打入世界供應鏈。

    為甚麼兒子想接管父業?

    兒子看不慣父親不斷引入外部人士購買東元股票或換股,試圖將股權分散開,並與外部人士達成協議讓他們支持父親,然而卻在與五大家族的第二代黃博治的爭奪董事長一戰中,輸掉董事長位子,後來驚動總統府,靠著政府介入才拿回董事長位子。再加上近期的大股東寶佳秘密增資,當黃茂雄發現時,寶佳已經擴大不少自己的股份,因此黃茂雄隨後找了華新麗華用換股的方式,讓華新持有9%來制衡寶佳,雖然黃茂雄與雙方都達成協議支持自己,再透過子公司的交叉持股試圖控制公司股權,但華新與寶佳的總持股數就有約35%,其他股權都過於分散不足以抗衡,因此這些子公司基本上是受到華新與寶佳控制,黃育仁也許不滿父親這樣的做法很容易被外人趁虛而入,再加上公司營運狀況不佳,因此想自己當上董事長,並爭取更多董事席次,試圖掌控公司運營方針。

    董事席次爭奪戰,父親的公司派對決兒子的市場派

    公司派

    市場派

    東元股權結構

    東元電子的股權非常分散,會長黃茂雄本人僅有0.86%,前十大股東裡,也只有華新、寶佳有10%以上的股權,其餘的股東大致上只持有1-3%。黃育仁(東元電子會長黃茂雄的兒子)決定辭去常務董事,離開公司派,加入市場派與四大家族聯合(四大家族持股未知),目前已知持股約一成,並且希望外資能支持自己,才能去挑戰黃茂雄(與她一手提拔的董事邱純枝、黃呈琮)與寶佳(持有約24.9%股權)、華新(持有約9.9%)形成的公司派(總共41.2%)。

    黃茂雄控制股權方法的缺點:

    權力受到外人限制

    東元電子一直以來都引入許多公司投資或是換股,使股權分散,並且透過雙方協議,讓黃茂雄能對公司保有控制權,複雜的持股結構也許可以避免被市場派的人控制公司經營,但說到底,公司還是掌握在外部人士手上,如果他們悄悄地增加自己的持股比例,試圖掌控公司,掌權者本身是很難阻止的,只能在找其他投資人去抗衡,這對掌權者而言,是一個惡性循環,而且隨時會失去對公司的控制,而且過度複雜的架構使掌權者在接班時也會造成繼承的複雜度。

    有更好用的工具可以選擇 – 信託

    透過信託可以直接把家族股權鎖在信託之中,再透過設立多個控股公司來分散股權,例如:可以創立兩個不同控股公司分別持有家族股權的百分之60跟40,再把自己設成持有較多股權公司的董事,而小孩們共同控制另一家持有較少的股權,這樣一來小孩子們會互相制衡,無法單一獨大,同時可以達到分散股權又可以將控制權掌握在自己手上。這樣做也可以避免被外人惡意收購或遭到債權人追討,達到資產保護的效果。

    資料來源

    https://www.cna.com.tw/news/firstnews/202105040024.aspx
    https://www.bnext.com.tw/article/63016/teco-stockvote
    https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1440513
    https://news.cnyes.com/news/id/4616066
    https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3499004
    https://www.cw.com.tw/article/5105856
    https://udn.com/news/story/7241/5031276

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