▍東元電子 – 父子主權之爭

新聞評析

2020年10 月 22日
父子爭權, 信託工具, 股權分散

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東元電子 – 父子爭權

東元電子為台灣最大馬達製造廠商，在現今，電動車為一個熱門的未來趨勢，電動車成長快速，應該要讓馬達廠龍頭東元電子受益最大，但卻事與願違，這幾年，東元電子的ROE不斷下降至約5.9%，反觀最大的競爭對手士林電子卻逐年攀升至約7.3%，可見經營績效明顯退步。目前士林電子為台灣最大電動機車品牌Gogoro的供應商，富田也與特斯拉一同研發馬達，一個跨行的台達電也陸續打入全球電動車的供應鏈，但東元卻還只是納智捷的供應商，因此黃育仁(東元電子會長黃茂雄的兒子)希望推翻父親黃茂雄的掌控，讓公司更專注於主業，積極開發車用市場，打入世界供應鏈。

為甚麼兒子想接管父業?

兒子看不慣父親不斷引入外部人士購買東元股票或換股，試圖將股權分散開，並與外部人士達成協議讓他們支持父親，然而卻在與五大家族的第二代黃博治的爭奪董事長一戰中，輸掉董事長位子，後來驚動總統府，靠著政府介入才拿回董事長位子。再加上近期的大股東寶佳秘密增資，當黃茂雄發現時，寶佳已經擴大不少自己的股份，因此黃茂雄隨後找了華新麗華用換股的方式，讓華新持有9%來制衡寶佳，雖然黃茂雄與雙方都達成協議支持自己，再透過子公司的交叉持股試圖控制公司股權，但華新與寶佳的總持股數就有約35%，其他股權都過於分散不足以抗衡，因此這些子公司基本上是受到華新與寶佳控制，黃育仁也許不滿父親這樣的做法很容易被外人趁虛而入，再加上公司營運狀況不佳，因此想自己當上董事長，並爭取更多董事席次，試圖掌控公司運營方針。

董事席次爭奪戰，父親的公司派對決兒子的市場派

公司派

市場派

東元股權結構

東元電子的股權非常分散，會長黃茂雄本人僅有0.86%，前十大股東裡，也只有華新、寶佳有10%以上的股權，其餘的股東大致上只持有1-3%。黃育仁(東元電子會長黃茂雄的兒子)決定辭去常務董事，離開公司派，加入市場派與四大家族聯合(四大家族持股未知)，目前已知持股約一成，並且希望外資能支持自己，才能去挑戰黃茂雄(與她一手提拔的董事邱純枝、黃呈琮)與寶佳(持有約24.9%股權)、華新(持有約9.9%)形成的公司派(總共41.2%)。

黃茂雄控制股權方法的缺點：

權力受到外人限制

東元電子一直以來都引入許多公司投資或是換股，使股權分散，並且透過雙方協議，讓黃茂雄能對公司保有控制權，複雜的持股結構也許可以避免被市場派的人控制公司經營，但說到底，公司還是掌握在外部人士手上，如果他們悄悄地增加自己的持股比例，試圖掌控公司，掌權者本身是很難阻止的，只能在找其他投資人去抗衡，這對掌權者而言，是一個惡性循環，而且隨時會失去對公司的控制，而且過度複雜的架構使掌權者在接班時也會造成繼承的複雜度。

有更好用的工具可以選擇 – 信託

透過信託可以直接把家族股權鎖在信託之中，再透過設立多個控股公司來分散股權，例如：可以創立兩個不同控股公司分別持有家族股權的百分之60跟40，再把自己設成持有較多股權公司的董事，而小孩們共同控制另一家持有較少的股權，這樣一來小孩子們會互相制衡，無法單一獨大，同時可以達到分散股權又可以將控制權掌握在自己手上。這樣做也可以避免被外人惡意收購或遭到債權人追討，達到資產保護的效果。